美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%◈ღღ，高于预期的2.7%◈ღღ，但低于前值的3.7%◈ღღ。美国第二季度实际GDP年化季率初值为2.8%◈ღღ，高于预期的2%以及前值的1.4%◈ღღ。美国第二季度实际个人消费支出季率初值为2.3%◈ღღ，高于预期的2%◈ღღ，以及前值的1.5%◈ღღ。

　　当前美联储现任官员已进入“噤声期”◈ღღ，在前任纽约联储主席杜德利发言之后◈ღღ，前任联储鹰派代表人物布拉德也发表了鸽派言论◈ღღ，他表示美国上半年的增长率接近2%◈ღღ，美联储可能会开始暗示准备在9月份降息◈ღღ。布拉德认为最新的美国经济数据并没有指向衰退新万博亚洲◈ღღ，但经济正在放缓新万博亚洲◈ღღ，美国经济将是“软着陆”的情形◈ღღ。

　　在昨日美国经济数据发布前◈ღღ，金银价格出现大幅度的下跌◈ღღ，白银受到显性库存持续增加◈ღღ，工业需求转弱的影响◈ღღ，预计价格仍有一定的下探空间◈ღღ，策略上可进行偏短线的逢高抛空操作新万博亚洲◈ღღ，沪银主力合约参考运行区间6562-7421元/千克◈ღღ。在联储宽松货币政策周期即将开始的节点◈ღღ，仍需要对国际金价保持多头思路◈ღღ，策略上建议暂时观望◈ღღ，等待其回调企稳◈ღღ，后续寻找做多机会◈ღღ，沪金主力合约参考运行区间542-561元/克◈ღღ。

　　央行下调MLF利率◈ღღ，离岸人民币上涨◈ღღ，海外库存边际去化◈ღღ，铜价下探后回升◈ღღ，昨日伦铜收涨0.45%至9091美元/吨◈ღღ，沪铜主力合约收至74150元/吨◈ღღ。产业层面◈ღღ，昨日LME库存减少2325至239425吨◈ღღ，注销仓单比例下滑至9.7%◈ღღ，Cash/3M贴水118.5美元/吨澳门太阳网城官网◈ღღ。国内方面◈ღღ，昨日上海地区现货贴水缩窄至20元/吨◈ღღ，单边行情下下游观望情绪较重◈ღღ，持货商虽积极出货但成交寡淡◈ღღ，成交多以刚需为主◈ღღ。进出口方面◈ღღ，昨日国内铜现货进口盈利300元/吨左右◈ღღ，洋山铜溢价持平◈ღღ。废铜方面◈ღღ，昨日国内精废价差缩小至1500元/吨◈ღღ，废铜替代优势降低◈ღღ。价格层面◈ღღ，海外风险情绪偏弱◈ღღ，但当前看美联储降息预期犹存◈ღღ；国内重要会议开完新万博亚洲◈ღღ，政策边际支持增多◈ღღ，情绪面有所改善◈ღღ。产业上看海外库存增加和国内需求偏弱导致铜价连续承压◈ღღ，后市关注国内需求变化及海外累库兑现情况◈ღღ，若市场悲观情绪缓解◈ღღ，铜价有望企稳◈ღღ。今日沪铜主力运行区间参考◈ღღ：73600-75000元/吨◈ღღ；伦铜3M运行区间参考◈ღღ：9020-9200美元/吨◈ღღ。

　　昨日沪镍主力下午收盘价124550元◈ღღ，当日-3.10%◈ღღ。LME镍三月15时收盘价15670美元◈ღღ，当日-2.31%◈ღღ。

　　宏观方面◈ღღ，美股大幅下跌◈ღღ，市场降息及衰退预期升温◈ღღ，镍价跟随有色板块下跌◈ღღ。从基本面看◈ღღ，镍产业链持续处于过剩状态◈ღღ。精炼镍方面◈ღღ，方面由于国内产量持续创新高◈ღღ，LME交仓持续增加◈ღღ，库存累积◈ღღ，对镍价形成压制◈ღღ，精炼镍方面澳门太阳网城官网◈ღღ，昨日国内精炼镍现货价报12元/吨◈ღღ，均价较前日-3450元◈ღღ。俄镍现货均价对近月合约升贴水为75元◈ღღ，较前日+50◈ღღ；金川镍现货升水报2100-2200元/吨◈ღღ，均价较前日+250元/吨澳门太阳成◈ღღ，◈ღღ，LME镍库存报101586吨◈ღღ，较前日库存+2010吨◈ღღ。当下价跌之后现货市场成交量较为活跃◈ღღ，目前精炼镍价格倒挂中间品以及硫酸镍◈ღღ，短期下跌力度或有收缩◈ღღ。硫酸镍方面◈ღღ，目前硫酸镍价格稳在28500元/吨附近◈ღღ，折合盘面12.95万元/吨◈ღღ。成本端◈ღღ，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨◈ღღ，价格环比昨日0美元/湿吨◈ღღ。预计短期内沪镍持续下跌动能不足◈ღღ，关注矿端成本支撑力度及宏观风险◈ღღ。操作上建议谨慎澳门太阳网城官网◈ღღ，主力合约价格运行区间参考12元/吨◈ღღ。

　　2024年07月26日◈ღღ，沪铝主力合约报收19165元/吨（截止昨日下午三点）◈ღღ，跌幅0.67%◈ღღ。SMM现货A00铝报均价18990元/吨◈ღღ。A00铝锭升贴水平均价-50◈ღღ。铝期货仓单156127吨◈ღღ，较前一日减少523吨◈ღღ。LME铝库存947225吨◈ღღ，减少1225吨◈ღღ。2024-7-25◈ღღ：铝锭累库0.2万吨至78.3万吨◈ღღ，铝棒去库0.45万吨至14.6万吨◈ღღ。华东贴70-贴30◈ღღ，华南贴170-贴150◈ღღ，中原贴200-贴160 ◈ღღ。华东市场逢低采购◈ღღ，成交有所回暖;中原市场按需采购◈ღღ，交投一般;华南市场持货商挺价惜售◈ღღ，接货情绪谨慎古天乐代言◈ღღ，成交一般◈ღღ。铝价后续预计将进入震荡偏弱◈ღღ，国内参考运行区间◈ღღ：18900-19500元/吨◈ღღ；LME-3M参考运行区间◈ღღ：2200-2400美元/吨◈ღღ。

　　2024年07月26日◈ღღ，沪锡主力合约报收241120元/吨◈ღღ，跌幅4.58%（截止昨日下午三点）◈ღღ。国内◈ღღ，上期所期货注册仓单下降538吨◈ღღ，现为12428吨◈ღღ。LME库存不变◈ღღ，现为4605吨◈ღღ。长江有色锡1#的平均价为248850元/吨◈ღღ。上游云南40%锡精矿报收231750元/吨◈ღღ。据6月份国内锡矿进口量为1.28万吨（折合约5159金属吨）环比52.33%◈ღღ，同比-40.79%澳门太阳网城官网◈ღღ，较5月份增加1377金属吨◈ღღ。1-6月累计进口量为9.19万吨◈ღღ，累计同比-19.48%◈ღღ。6月份国内锡锭进口量为189吨◈ღღ，环比-70.33%◈ღღ，同比-91.51%◈ღღ，1-6月累计进口量为7641吨◈ღღ，累计同比-47.73%◈ღღ。刚果(金)南基伍省暂停采矿活动◈ღღ，此决定将严重影响手工采金和采锡◈ღღ，考虑到船期问题◈ღღ，短期内对全球锡矿供应影响有限◈ღღ。后续锡价震荡行情预计延续◈ღღ，国内参考运行区间◈ღღ：23元/吨◈ღღ。LME-3M参考运行区间◈ღღ：27000-31000美元/吨◈ღღ。

　　周四沪铅指数收至18725元/吨◈ღღ，单边交易总持仓21.44万手◈ღღ。截至周四下午15◈ღღ：00◈ღღ，伦铅3S收至2042美元/吨◈ღღ，总持仓14.13万手◈ღღ。内盘基差-160元/吨◈ღღ，价差800元/吨◈ღღ。外盘基差-24.38美元/吨◈ღღ，价差-95.93美元/吨◈ღღ，剔汇后盘面沪伦比价录得1.236◈ღღ，铅锭进口盈亏为1591.68元/吨◈ღღ。SMM1#铅锭均价19400元/吨◈ღღ，再生精铅均价19400元/吨◈ღღ，精废价差平水◈ღღ，废电动车电池均价12025元/吨新万博亚洲◈ღღ。上期所铅锭期货库存录得2.89万吨◈ღღ，LME铅锭库存录得25.09万吨◈ღღ。根据钢联数据◈ღღ，最新铅锭社会库存录得3.65万吨◈ღღ，去库较多太阳娱乐集团app下载◈ღღ！◈ღღ。总体来看◈ღღ，铅价于7月22日跌破上升趋势◈ღღ，后续可能形成双顶形态◈ღღ，仍有较大下行风险◈ღღ。盘面表现为增仓下跌◈ღღ，多空矛盾加大◈ღღ，月差走扩◈ღღ，主要矛盾体现在月间矛盾◈ღღ，即近端的紧缺现实与远端的过剩预期◈ღღ。2407合约交割量3.49万吨◈ღღ，进口商采取重熔渠道进行重熔◈ღღ、贴牌仍需一定时间◈ღღ，加剧交割品紧张◈ღღ。再生企业计划复产◈ღღ，供应端边际放松◈ღღ，进口窗口开启较久进口利润较高◈ღღ，LME注销仓单量激增◈ღღ，预期未来进口到货增加◈ღღ。当前沪铅持仓又达历史新高◈ღღ，资金博弈较多◈ღღ，预计单边价格有较大的回调风险◈ღღ，关注进口铅锭重熔进度与实际进口到货量◈ღღ。

　　周四沪锌指数收至22540元/吨◈ღღ，单边交易总持仓18.11万手◈ღღ。截至周四下午15◈ღღ：00◈ღღ，伦锌3S收至2652.5美元/吨◈ღღ，总持仓21.92万手新万博亚洲◈ღღ。内盘基差10元/吨◈ღღ，价差30元/吨◈ღღ。外盘基差-60.51美元/吨◈ღღ，价差-55.27美元/吨◈ღღ，剔汇后盘面沪伦比价录得1.173◈ღღ，锌锭进口盈亏为39.95元/吨澳门太阳网城官网◈ღღ。SMM0#锌锭均价22650元/吨澳门太阳城官网◈ღღ，◈ღღ，上海基差10元/吨◈ღღ，天津基差10元/吨◈ღღ，广东基差10元/吨◈ღღ，沪粤价差平水◈ღღ。上期所锌锭期货库存录得7.11万吨◈ღღ，LME锌锭库存录得24.4万吨◈ღღ。根据上海有色数据◈ღღ，最新锌锭社会库存录得16.91万吨◈ღღ，去库较多◈ღღ。总体来看◈ღღ，商品情绪转弱◈ღღ，从铝链到锌锡再到铜的相继破位下跌◈ღღ，有色情绪偏空◈ღღ。冶炼厂减产预期已经打足◈ღღ，社会库存极高水位下◈ღღ，前期减产对锌锭现货影响相对有限◈ღღ，且供应端短期暂无增量利好信息◈ღღ。需求端现实与预期均不强◈ღღ，近端维持长期Contango◈ღღ，除了逢低的点价单以外零单采买及其有限太阳娱乐app下载◈ღღ，◈ღღ，远端价差靠减产维持小Back澳门太阳网城官网◈ღღ。短期预计偏弱运行◈ღღ。

　　五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报83,546元◈ღღ，与前日持平◈ღღ，其中MMLC级碳酸锂报价83,000-86,000元◈ღღ，工业级碳酸锂报价81,000-83,000元澳门太阳网城官网◈ღღ。LC2411合约收盘价87,050元◈ღღ，较前日收盘价+0.17%◈ღღ，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,550元◈ღღ。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价900-1000美元/吨◈ღღ，均价较前日-0.52%◈ღღ。

　　商品市场氛围低落◈ღღ，碳酸锂低开◈ღღ，指数接近前底反弹◈ღღ，底部做空资金谨慎◈ღღ，同时二级市场新能源题材表现对锂价有提振◈ღღ。现货延续累库◈ღღ，SMM国内碳酸锂周度库存报124,156吨◈ღღ，环比上周+4,566吨（+3.8%）◈ღღ，其中上游+655吨◈ღღ，下游和其他环节+3,910吨◈ღღ。国内碳酸锂周度产量小幅回调0.9%◈ღღ，保持高位◈ღღ。短期锂价弱势震荡概率较大矿业管理◈ღღ。◈ღღ，近期海外锂矿企业将陆续发布季报◈ღღ，留意大型矿山◈ღღ、锂盐企业供给扰动◈ღღ。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间84,000-90,500元/吨◈ღღ。

　　周四◈ღღ，工业硅期货主力（SI2409合约）低开触及我们所提到的10000元/吨关口附近后向上反弹◈ღღ，仍维持弱势◈ღღ，日内收涨0.10%◈ღღ，收盘报10245元/吨◈ღღ。现货端◈ღღ，华东不通氧553#市场报价11650元/吨◈ღღ，升水主力合约1405元/吨◈ღღ；421#市场报价12500元/吨（升水交割品◈ღღ，升水2000元/吨）◈ღღ，折合盘面价格10500元/吨◈ღღ，升水期货主力合约255元/吨◈ღღ。

　　基本面角度◈ღღ，在需求边际走弱背景下◈ღღ，庞大的供给（1-6月累计产量同比增幅接近33%）堆高了整体库存◈ღღ，不断创下新高◈ღღ，现货端压力不断增大◈ღღ，持续给予价格压力◈ღღ，而这一压力当前仍未见缓解◈ღღ，本周工业硅产量维持高位◈ღღ。需求端继续表现平平◈ღღ，甚至疲软◈ღღ，在光伏行业持续低迷背景下◈ღღ，多晶硅对于工业硅需求的支撑力度难见好转◈ღღ。有机硅产量虽处于高位◈ღღ，但整体库存同样在高位◈ღღ，且平均利润仍维持较大亏损幅度◈ღღ，对于整体工业硅需求拉动作用有限◈ღღ。出口及铝合金需求表现持续偏好◈ღღ，但影响力较多晶硅及而言偏低◈ღღ。高库存（仍持续累积）背景下澳门太阳网城官网◈ღღ，丰水期供给继续走强◈ღღ，叠加需求边际继续弱化◈ღღ，基本面将继续制约工业硅价格◈ღღ，不排除继续打压价格以制约供给释放甚至带动供给收缩的可能◈ღღ。

　　我们看到盘面主力合约（SI2409）价格继续向下◈ღღ，这与基本面近月的压力相匹配◈ღღ。当前价格仍处于下跌趋势当中未得到摆脱◈ღღ，当前盘面客观表达仍偏弱势◈ღღ，继续建议关注10000元/吨一线的支撑情况◈ღღ。