2024年◈★，镍价经历宽幅震荡◈★，原生镍供应过剩有所收窄◈★，镍铁市场趋于紧平衡◈★，但纯镍过剩幅度依然扩大◈★。展望2025年touch99◈★，原生镍过剩局面预计将继续收窄◈★，镍铁供需将同步扩张◈★，维持紧平衡◈★。然而◈★，纯镍过剩问题依然严峻◈★，镍价或继续下行◈★。

　　供应端◈★，印尼镍矿供应仍偏紧◈★，RKAB配额审批缓慢限制冶炼产能扩张◈★。预计2025年◈★，印尼仍将保持谨慎的资源保护政策◈★，镍矿供应可能持续紧张◈★。菲律宾镍矿出口稳定◈★，但品位下降太阳集团app新版下载安卓版◈★，预计更多镍矿将流向印尼◈★。另外◈★，镍铁市场将继续维持紧平衡◈★，价格预计窄幅震荡太阳集团app新版下载安卓版◈★。印尼火法产能扩张放缓touch99◈★，现有产能约为18.5万金属吨/月◈★，而且已停止新建火法产能◈★，国内镍铁和海外水淬镍均已经历大幅减产◈★，预计2025年国内镍铁产量稳定touch99◈★，海外产量略减太阳集团app新版下载安卓版◈★。

　　需求端◈★，不锈钢行业仍处低价高产局面◈★，用镍需求稳步增长◈★。因此touch99◈★，镍铁市场紧平衡局面预计将持续◈★，镍铁价格或在成本线上方震荡◈★。一方面◈★，印尼MHP产能扩张持续◈★，前驱体用镍需求回升◈★。印尼MHP具有成本优势太阳集团app新版下载安卓版◈★，目前已投产能达35万金属吨/年◈★，且预计未来将继续扩产touch99太阳集团app新版下载安卓版◈★。另一方面◈★，新能源需求增长带动三元电池产量增速太阳成集团官方入口◈★，◈★，预计2025年为12%◈★。前驱体库存销售比下降◈★，用镍增速有望回升◈★。

　　然而纯镍过剩问题依然严峻◈★，累库周期可能持续touch99◈★。国内和印尼现有电积镍产能为55万吨/年◈★，在MHP扩产预期下◈★，电积镍产能空间较大◈★，而海外纯镍减产幅度有限◈★。预计2025年◈★，精炼镍过剩局面难以改善◈★，累库周期可能延续◈★。

　　镍价底部将依赖于一体化高冰镍/MHP制电积镍成本澳门太阳城官网◈★，太阳成集团tyc4633◈★，◈★，预计2025年沪镍价格区间为10.5万~13.5万元/吨touch99◈★，伦镍区间为13500~17500美元/吨◈★。市场仍将震荡◈★，建议采取区间操作策略◈★，关注印尼镍政策及供给端变化带来的反弹机会◈★。